2018年3月27日，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布2018年第12號公告《銀行間債券市場信用評級機(jī)構(gòu)注冊評價規(guī)則》.交易商協(xié)會正式受理境外評級機(jī)構(gòu)的注冊申請，并明確了境外評級機(jī)構(gòu)申請注冊時需要提交的材料。這表明標(biāo)準(zhǔn)& amp全球三大信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普、穆迪、惠譽(yù)不能再以合資公司的身份進(jìn)入中國銀行間債券評級市場，而是以外商獨(dú)資公司的身份進(jìn)入。
中國擁有全球第三大債券市場。根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，到今年4月底，中國債券市場的托管余額已達(dá)77.7萬億元人民幣(12.15萬億美元)。此前，三大國際評級機(jī)構(gòu)，包括穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾；標(biāo)普和惠譽(yù)通過與國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)的合資企業(yè)進(jìn)入中國市場。這次《評級注冊評價規(guī)則》的頒布，意味著國際三大評級機(jī)構(gòu)，以獨(dú)立的身份，與國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)平起平坐，搶奪國內(nèi)債券市場的大蛋糕。
國際三大評級機(jī)構(gòu)一直在積極爭取盡快完成評級公司在中國的注冊。公開資料顯示，穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾。標(biāo)普完成了國內(nèi)公司穆迪(中國)信用評級有限公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾的注冊。標(biāo)普(中國)信用評級有限公司分別于6月15日和6月27日，已加入中國銀行間市場交易商協(xié)會為會員單位。在銀行間債券市場完成信用評級業(yè)務(wù)登記備案后，即可開展境內(nèi)業(yè)務(wù)。
另一家國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)(Fitch)一直在積極尋求在中國建立和運(yùn)營一家全資公司?；葑u(yù)發(fā)言人表示，惠譽(yù)在中國擁有完善的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并致力于支持中國資本市場的發(fā)展。中國監(jiān)管的變化讓我們有機(jī)會重新考慮如何更好地服務(wù)于本地和全球資本市場。
境外評級機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國市場的優(yōu)勢及劣勢。
優(yōu)勢方面，境外評級機(jī)構(gòu)在評級技術(shù)和聲譽(yù)方面具有國際影響力和較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，其評級得到了眾多監(jiān)管部門和國際投資者的認(rèn)可。近年來，他們在中國積累了一批優(yōu)質(zhì)客戶，并擁有一定的市場基礎(chǔ)。
劣勢方面，短期來看，境外評級機(jī)構(gòu)存在一些問題，如評級人員不足，對我國金融監(jiān)管政策法規(guī)、國內(nèi)市場環(huán)境、行業(yè)和企業(yè)信用狀況等了解不夠等。其在國際評級體系下的評級結(jié)果可能無法滿足國內(nèi)發(fā)行人和投資者的需求。同時，高于國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)的收費(fèi)會在一定程度上限制其業(yè)務(wù)發(fā)展。
國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)該如何應(yīng)對國際化挑戰(zhàn)？
國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)五個方面的建設(shè)工作：
首先是加強(qiáng)人才儲備，留住核心團(tuán)隊。加大力度吸引全球高端人才，增強(qiáng)人才隊伍的穩(wěn)定性和專業(yè)性。
二是國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)應(yīng)加大評級大數(shù)據(jù)相關(guān)的數(shù)據(jù)投入和技術(shù)投入，積極擁抱評級技術(shù)的演進(jìn)，構(gòu)建領(lǐng)先的、技術(shù)自信的評級技術(shù)體系，提高信用風(fēng)險預(yù)警的相關(guān)性和有效性，提升評級水平和研究能力，盡快達(dá)到或達(dá)到國際投資標(biāo)準(zhǔn)。
三是提高對投資者的服務(wù)水平。樹立和強(qiáng)化信用評級本質(zhì)上是為投資者服務(wù)的理念，提高評級調(diào)查分析水平，提高評級報告風(fēng)險揭示水平，加強(qiáng)跟蹤評級，豐富投資者服務(wù)內(nèi)容，提高投資者服務(wù)能力和質(zhì)量，完善投資者服務(wù)的溝通渠道和反饋機(jī)制，提高公信力和競爭力。
第四，抓住債券市場改革開放的機(jī)遇，通過走出去提高國際話語權(quán)。通過設(shè)立海外公司、參股國外評級機(jī)構(gòu)、分階段收購國外評級機(jī)構(gòu)等方式，積極拓展海外業(yè)務(wù)和市場。
第五，加強(qiáng)國際交流與合作。例如，我們可以與其他國家的評級機(jī)構(gòu)合作，建立一個客觀的、可靠的
一是國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)與國際三大評級機(jī)構(gòu)在市場公信力和影響力上還有較大差距。面對擁有豐富業(yè)務(wù)經(jīng)驗和強(qiáng)大技術(shù)人才的國際評級機(jī)構(gòu)，國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)將受到一定影響，尤其是熊貓債券發(fā)行人等具有中國資本背景的跨國債券發(fā)行機(jī)構(gòu)將把國際評級機(jī)構(gòu)作為重要選項。
第二，由于評級方法和體系差異等主客觀因素的存在，中國評級市場開放后，同一企業(yè)層面的境外評級機(jī)構(gòu)與境內(nèi)評級機(jī)構(gòu)可能存在較大差異。第三，海外評級機(jī)構(gòu)為了滿足監(jiān)管和業(yè)務(wù)需要，會利用自身優(yōu)勢，從薪酬或發(fā)展前景等方面吸引經(jīng)驗豐富的國內(nèi)分析師。第四，目前國際評級機(jī)構(gòu)的收費(fèi)水平遠(yuǎn)高于國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)，其收費(fèi)政策會在一定程度上影響其競爭力。
從長遠(yuǎn)來看，評級行業(yè)的對外開放有利于國內(nèi)信用評級市場的建設(shè)和完善，有利于債券市場的健康發(fā)展。
第一，隨著債券市場對外開放的加快，境外發(fā)行人和投資者越來越多地參與中國債券市場，境外評級機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國債券市場可以更好地滿足國際投資者的需求。
二是國內(nèi)外評級機(jī)構(gòu)可以相互借鑒評級技術(shù)、理念和方法，促進(jìn)評級技術(shù)體系的完善，同時加強(qiáng)國內(nèi)評級市場的競爭，建立
的市場驅(qū)動。
代替監(jiān)管的強(qiáng)制評級制度，促進(jìn)形成以評級質(zhì)量為基礎(chǔ)的市場化評價機(jī)制。
第三是
評級行業(yè)的對外開放客觀上將促進(jìn)中國金融監(jiān)管、評級行業(yè)以及金融市場其它參與者的業(yè)務(wù)進(jìn)一步與國際市場接軌，長期有利于我國債券市場和評級行業(yè)更加規(guī)范化和國際化。
可以預(yù)見的是，隨著我國債市體制機(jī)制的不斷完善、開放程度的進(jìn)一步加深和人民幣國際化的不斷提升，我國債市對境外投資者的吸引力將進(jìn)一步增強(qiáng)，中國債券市場在全球資產(chǎn)配置中將扮演更加重要的角色，將逐步成為國際外匯儲備和全球資產(chǎn)配置中的重要一環(huán)?？偟膩砜?，國際三大評級機(jī)構(gòu)的引入對提升銀行間債券市場的開放度和對境外投資者的吸引力具有較為積極的作用，預(yù)計債券通擴(kuò)容速度將有較大幅度提升。
